Finans ve Yatırım: Verim Ulaşmak

Verimliliğe ulaşmak, finans ve yatırımda sıkça kullanılan bir ifadedir. Kesin konuşursak ve en dar anlamıyla ifade, bir yatırımcının yatırımlarında daha yüksek verim aradığı bir durumu karakterize eder.

Daha spesifik olarak ve daha yaygın olarak ifade, yatırımcının genellikle sonuç olarak maruz kaldığı ilave riskler dikkate alınmaksızın daha yüksek verim elde ettiği durumlara uygulanır. Gerçekten de, agresif bir şekilde verime ulaşan yatırımcılar, bilinçli olsun olmasın, seçimlerinde risk riskini almak yerine normal riskten kaçınmanın tersini gösterme eğilimindedir.

Verim ve Kredi Krizine Ulaşmak

2007-2008 arasındaki mali kriz, kısmen verime ulaşan geniş çaplı bir pazar çöküşü örneğidir. Yüksek verim için çaresiz olan yatırımcılar, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin değerini, geri ödeme riskleriyle bağdaşmayan seviyelere yükseltmektedir. Bu enstrümanların arkasındaki ipotek gecikmiş veya temerrüde düştüğünde değerleri düştü. Yatırımcı güveninin genel bir krizi, diğer menkul kıymetlerin değerlerinde keskin düşüşlere ve birçok önde gelen bankacılık ve menkul kıymet şirketinin başarısız ya da başarısız olmasına neden olarak ortaya çıkmıştır.

Verim ve Mali Dolandırıcılığa Ulaşma

Agresif bir şekilde verime ulaşan yatırımcılar finansal dolandırıcılık ve sistem kurbanı olmaya en duyarlı olanlar arasında. Gerçekten de, dolandırıcılık ve sahtekarlıkların mali tarihindeki büyük davaların çoğu, geleneksel olarak yatırım fırsatlarından memnun olmayan, özellikle paralarından daha fazla verim elde etmek isteyenleri hedef alan failleri, en meşhur Charles Ponzi ve Bernard Madoff'u içermektedir.

Kurumsal Yatırımcılar Verime Ulaşıyor

2007-2008 yılları arasındaki mali ve kredi krizlerinin ardından ortaya çıkan gibi düşük faizli bir ortamda, sigorta şirketleri ve tanımlanmış sosyal haklar fonları gibi birçok kurumsal yatırımcı verim elde etmek için baskı altında bulunuyor. Bu düşük verim, büyük oranda, Federal Rezerv ve dünyadaki diğer merkez bankalarının, ekonomilerini 2007-2008 mali krizinin ardından teşvik etme eylemlerinden kaynaklanmaktadır. Sigorta şirketleri ve bu bağlamadaki emeklilik fonları, yükümlülüklerini yerine getirmek için gerekli getirileri oluşturma riskini daha fazla almak zorunda kalmaktadır.

Sonuç, finansal sistemdeki genel risk artışıdır.

Tahvil Fiyatına Etkiler

Sigorta şirketleri ve emeklilik fonları, önemli kurumsal ve dış borç alıcılarıdır ve bu nedenle bu kuruluşlar için önemli finansman kaynaklarıdır. Bu nedenle, bu kurumsal yatırımcıların satın alma kararları, kredinin arzı ve fiyatı üzerinde önemli etkiye sahiptir. Verimliliğe ulaşmalarının etkileri, yeni borçlanma konularının fiyatlandırılmasında ve aynı enstrümanların ikincil piyasada fiyatlandırılmasında görülmektedir. Kısacası, bu büyük kurumsal yatırımcılar aktif olarak verime ulaşırken, riskli menkul kıymetlerin fiyatlarını teklif ederler ve böylece riskli borçlunun ödeyeceği faiz oranını düşürürler.

Beklenmeyen Davranış

Akademik araştırmacılar, verim elde etmenin, tahvil getirilerinin normalde bir şekilde artması durumunda ekonomik açılımlar sırasında en agresif ve açık olduğunu bulmuşlardır. Dahası, ironik olarak, bu davranış daha bağlayıcı yasal sermaye gereksinimlerine maruz kalan sigorta şirketlerinde daha belirgindir. Araştırmacılar tarafından yapılan bir diğer sezgisel bulgu, sigorta şirketleri adına riskli yatırım davranışlarını azaltmak için tasarlanmış düzenlemelerin fiilen verime ulaşmalarını sağlamasıdır. Bu bulgunun anahtarı, risk ölçümü için iddia edilen en karmaşık planların bile, temelde kusurlu değilse bile, son derece kusurlu olduğu gözlemidir.

Daha fazla okuma

Bkz. Harvard Business School'dan Bo Becker ve Victoria Ivashina profesörleri tarafından Mayıs 2012'de yayınlanan ve 15 Haziran 2012'de yayınlanan HBS Çalışma Raporu Sayı 12-103, “Tahvil Piyasasında Verime Ulaşmak”.