Stok Ticaretinde Katman Nedir?

Menkul kıymet yatırımcıları, işlem yapmak istedikleri işlemlerin hisse senedinin fiyatını manipüle etmek için kullandıkları ve kendileri için daha avantajlı uygulamaların yarattığı bir programdır. Yüksek frekanslı alım satımın nadir fakat talihsiz bir unsuru olan sahtekarlık adı verilen bir çeşitliliktir.

Yatırımcı Katmanı Nasıldır?

Bir tüccar, katmanlaştırma yoluyla, diğer tüccarları ve yatırımcıları, fiyatlarının düşmesine veya düşmesine neden olacak şekilde, belirli bir güvenlik için önemli alım veya satım baskısının kurulduğunu düşünerek kandırmaya çalışır. İşlemci bunu yapmak istemediği birden fazla emir girerek yapar, bunun yerine iptal etmeyi planlıyor. Sipariş yerleşimini ve sıklığı izleyen ticaret algoritmalarını tetiklemenin yanı sıra, psikolojik etki de ortaya çıkmakta ve tüccarların ya al ya da satımın eksik olduğuna ve kızarıklık kararı vermelerine inanmalarını sağlamıştır.

Bu kararlar hemen hemen her zaman kişinin katmanlaşmasını desteklemektedir.

Alış Örneği

Bir tüccar, hisse başına 20,00 $ olan XYZ hisselerinin 1.000 hissesini satın almak istiyor. Fiyatını düşürmek umuduyla, dört büyük siparişi satmak için girer:

• 10.000 hisse, hisse başına 20.05 dolardan
• 10,000 hisse, hisse başına 20,10 ABD Doları
• 10.000 hisse, hisse başına 20.15 dolardan
• 10.000 hisse, hisse başına 20.20 dolardan

Tüccarın bu satış siparişlerini mevcut piyasa fiyatının üzerinde kademeli olarak daha yüksek fiyatlara verdiğini unutmayın. Dolayısıyla, mevcut piyasa fiyatı yükselmedikçe uygulanmazlar. Tüccar, diğer piyasa katılımcılarına, XYZ hisselerinin sahipleri arasında satış baskısının artmakta olduğuna ve dolayısıyla fiyatın hisse başına 20,00 doların altına düşmesi gerektiğine inanmasını sağlamak istiyor.

Program çalışırsa, satmaya istekli olan diğer tüccarlar, 20.000 $ 'ın altına emirler girecek ve kısa süre sonra 40.000 adet hisse satışı yapacak olan emirlerin daha düşük fiyatlarla yeniden girilebileceğini öngörüyorlar. Tüccar daha sonra hisse başına 20,00 $ 'dan daha az 1.000 XYZ hissesi satın alabilir ve katmanlı satış siparişlerini iptal edebilir.

Tüccar XYZ satın almak için verilen emirlerin müdahale edeceği riskini taşıyor, bunun yerine fiyatı hisse başına 20,00 doların üzerine çıkardı. Bu durumda, yatırımcının alıcılara 40.000'e kadar hisseyi teslim etmesi gerekecek, ancak daha yüksek fiyatlardan elde etmesi gereken hisseler, süreçte büyük bir kayıp meydana gelecek.

Satış örneği

1000 XYZ hisse senedini satmak isteyen bir tüccar, fiyatını yükseltmek için bunun tersini yapar. Satın almak için dört büyük sipariş girecekti:

• 10.000 hisse, hisse başına 19.95 dolardan
• 10.000 ABD Doları, hisse başına 19.90 ABD Doları
• 10.000 ABD Doları, hisse başına 19.85 ABD Doları
• 10.000 ABD Doları, hisse başına 19.80 ABD Doları

Strateji işe yararsa, satın almaya istekli insanlar, hisse başına 20,00 $ 'ın üzerinde emirler girerek, katmanlı siparişlerin (sadece bir kullanım hakkı olduğunu bilmedikleri) daha yüksek fiyatlarla tekrar girilmesini beklerler. Yatırımcı hisse başına 20.00 doların üzerinde satış yapıp bu alım siparişlerini iptal edebilecek. Bir kez daha, bir risk var. Satmak için gerçek siparişler hisse başına 20,00 dolardan daha az müdahale edebilir ve bu da alım satım emirleri gerçekleştiği için yatırımcıyı istemediği hisseleri almaya zorlayabilir.

Düzenleyici Tepki

2010 yılının Dodd-Frank Mali Reform Yasası, ABD'de her tür sahteciliği sahtekarlığı yapmıştır. Örneğin ABD Adalet Bakanlığı, hükümleri uyarınca, ABD merkezli bir günlük işlemciyi, 6 Mayıs 2010 tarihli “Flash Crash” e borsa fiyatlarının aniden düştüğü iddia edilen yasadışı işlemlerle suçladı. Bu arada SEC, Dodd-Frank'in geçmesinden önce bile sahtekarlık ve katmancılıkla uğraşan tüccarlar ve firmalara karşı yaptırımlar başlattı.

İngiltere'deki düzenleyicilerin yanı sıra Londra Menkul Kıymetler Borsası (LSE) da sahtecilik ve tabakalaşma konusunda endişeliler. İngiltere'de bu uygulamaları yasaklamak için çeşitli önerilerde bulunuldu.